Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 58,5 tỷ, tăng 15,0 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện.

Biên lợi nhuận ròng nhích lên 4,59%, tăng 1,2 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Biên gộp tăng 2,1 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 0,7 điểm % (cùng với hỗ trợ từ Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,1 điểm % và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,0 điểm %).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC cải thiện rõ lên 21,08%, tăng 7,7 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 21,08 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT tăng 1,8 điểm % lẫn vòng quay vốn tăng 0,14 lần, vốn đầu tư về cơ bản không đổi — chất lượng sinh lời được nâng lên từ cả hai phía.

Với nhóm tiện ích, ROIC phản ánh hiệu quả trên khối tài sản cố định lớn — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng cơ chế giá được điều tiết.

ROIC của nhóm tiện ích phản ánh mặt bằng tài sản cố định lớn và cơ chế giá được điều tiết — bảng cân đối dưới đây cho thêm góc nhìn. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 1,02 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,09 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 16,9 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm và các khoản phải trả tăng lên, qua đó bù đắp một phần áp lực từ hàng tồn kho tăng.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 3,3 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 0,9 ngày, số ngày phải thu giảm 1,0 ngày và số ngày phải trả giảm 3,4 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do rút ngắn thời gian thanh toán — có thể phản ánh áp lực từ nhà cung cấp.

Với nhóm tiện ích, chu kỳ vốn lưu động chịu ảnh hưởng từ cơ chế giá được điều tiết và hợp đồng thanh toán dài hạn — DSO/DIO/DPO nên được đọc như tín hiệu tham khảo thay vì chỉ báo hiệu quả thuần.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,09 lần và khả năng trả lãi đạt 12,16 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 17,3% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 70,0% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 82,4 tỷ.

Đòn bẩy của nhóm tiện ích phản ánh nhu cầu vốn đầu tư dài hạn cho tài sản cố định và cơ chế thu hồi qua giá bán được điều tiết — bản chất đòn bẩy cao là đặc thù ngành.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 75,7 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −29,7 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 46,0 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −33,3 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 1,47 lần.

Sau khi chi 34,9 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 51,4 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.

Với nhóm tiện ích, capex cao và chu kỳ đầu tư dài là đặc thù ngành — FCF ngắn hạn biến động không phản ánh khả năng tạo tiền lâu dài qua giá điều tiết.