Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 86,8 tỷ, giảm 32,2 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí quản lý giảm.

Tăng trưởng có thật và có bền không?

Doanh thu 12 tháng gần nhất giảm 12,5% so với cùng kỳ — không đến từ một quý đột biến: nhịp tăng theo quý đi từ −24% lên −20%.

0/3 quý gần nhất tăng trưởng dương so với cùng kỳ.

Biên lợi nhuận ròng giảm xuống −101,13%, mất 45,5 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 3,8 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 7,5 điểm % (vẫn còn áp lực từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 57,1 điểm %).

Áp lực đến từ các khoản ngoài kinh doanh chính, vận hành cốt lõi vẫn giữ được nhịp — biên có cơ sở để phục hồi khi yếu tố này qua đi.

Lợi nhuận có chuyển hóa thành tiền không?

Trên nền đòn bẩy an toàn, dòng tiền cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 10,8 tỷ, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 0,3 tỷ (dòng tiền lũy kế năm 2025).

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 11,2 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −8,6 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt −0,03 lần.

Chưa đủ dữ liệu capex tiền mặt để ước tính FCF.

Thiếu dữ liệu capex tiền mặt hoặc FCF, nên phần đánh giá chuyển đổi dòng tiền mới chỉ phản ánh một phần bức tranh.

Thu nhập ngoài cốt lõi chiếm bao nhiêu?

Thu nhập ngoài cốt lõi chiếm tới 110,2% lợi nhuận trước thuế — lợi nhuận cốt lõi mỏng hơn con số kế toán.

Trong đó lãi/lỗ tài chính ròng chiếm +110,2% LNTT.

Theo dõi hiệu quả tạo lợi nhuận hoạt động trên phần vốn thực sự được đầu tư vào vận hành.

Đặc thù ngành khiến ROIC biến động theo chu kỳ — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng bối cảnh kinh doanh cụ thể.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 128,3 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 19,6 ngày, số ngày phải thu tăng 159,0 ngày và số ngày phải trả tăng 50,3 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do thu hồi công nợ chậm lại — cần theo dõi chất lượng phải thu.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức −0,29 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt −0,91 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 6,5% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 339,3 tỷ.

Bảng cân đối rất lành mạnh — nợ phải trả −1,17 lần vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp đang ở trạng thái tiền ròng tương đương 0,29 lần vốn chủ sở hữu.

Nhóm vật liệu xây dựng nhạy chu kỳ giá đầu vào — biên gộp là nhiệt kế chính. Giá đầu vào đang ăn vào biên: biên gộp thu hẹp 3,8 điểm % so với cùng kỳ, về 13,37% (lũy kế 12 tháng). Biên co giãn theo chu kỳ giá nguyên liệu là đặc thù của nhóm — câu hỏi tiếp theo là lượng tồn kho giá cao còn lại bao nhiêu.

Biên gộp (lũy kế 12 tháng): 13,37% · so cùng kỳ −3,8 điểm %

Tồn kho 13,2 tỷ — chiếm 7,26% tổng tài sản, thấp hơn trung vị nhóm vật liệu xây dựng (13,00%); tương đương 65 ngày bán hàng.

Tồn kho / tổng tài sản: 7,26% (trung vị nhóm 13,00%)

Số ngày tồn kho (DIO): 65 ngày

None

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 0,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất.