Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 9,1 tỷ, giảm 4,4 tỷ so với cùng kỳ năm trước.

Biên lợi nhuận ròng thu hẹp còn 3,96%, giảm 1,3 điểm %. Áp lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 0,6 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Biên gộp tăng 0,1 điểm % (vẫn còn áp lực từ Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 0,4 điểm % và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,4 điểm %).

Biên chịu áp lực từ nhiều phía — cần tách rõ phần tạm thời và phần có tính cấu trúc để đánh giá đúng mức độ rủi ro.

ROIC thu hẹp còn 1,41%, giảm 0,3 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 1,41 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Áp lực chính đến từ biên NOPAT thu hẹp 1,0 điểm %, mạnh hơn biến động của vòng quay vốn; vốn đầu tư giảm nhẹ 71 tỷ.

Áp lực đến từ phía biên — vận hành cốt lõi đang yếu đi, không phải vấn đề tạm thời từ quản trị tài sản.

Bảng cân đối rất lành mạnh — nợ phải trả 0,07 lần vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp đang ở trạng thái tiền ròng tương đương 0,02 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 145,2 tỷ, chiếm khoảng 17,8% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 29,9 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và các khoản phải trả giảm, dù được bù đắp một phần bởi tồn kho giảm.

Hàng tồn kho tăng ở phần trên đang phản ánh qua chu kỳ tiền mặt dài hơn. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 47,5 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 41,0 ngày, số ngày phải thu tăng 9,6 ngày và số ngày phải trả tăng 3,1 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức −0,02 lần và khả năng trả lãi đạt 8,57 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 160,7% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 27,6 tỷ.

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −52,3 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 46,2 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −6,1 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 2,7 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt −2,21 lần.

Chưa đủ dữ liệu capex tiền mặt để ước tính FCF.

Thiếu dữ liệu capex tiền mặt hoặc FCF, nên phần đánh giá chuyển đổi dòng tiền mới chỉ phản ánh một phần bức tranh.