Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 341,5 tỷ, giảm 44,6 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí bán hàng giảm và thuế giảm.

Biên lợi nhuận ròng thu hẹp còn 3,78%, giảm 0,9 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 2,9 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 1,9 điểm % (vẫn còn áp lực từ Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,1 điểm % và Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 0,0 điểm %).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

ROIC giảm xuống 17,87%, mất 1,9 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 17,87 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Dù vòng quay vốn tăng 0,49 lần, biên NOPAT thu hẹp 0,9 điểm % vẫn kéo ROIC giảm, vốn đầu tư về cơ bản không đổi.

Áp lực đến từ phía biên — vận hành cốt lõi đang yếu đi, không phải vấn đề tạm thời từ quản trị tài sản.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Cấu trúc vốn ở mức cân bằng — nợ phải trả 1,34 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,55 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 2.283,0 tỷ, chiếm khoảng 57,5% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 746,5 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng, dù được bù đắp một phần bởi các khoản phải trả tăng lên.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 8,7 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 8,6 ngày, số ngày phải thu tăng 0,5 ngày và số ngày phải trả tăng 0,6 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ luân chuyển tồn kho nhanh hơn — cần theo dõi liệu xu hướng này có duy trì ở các kỳ tiếp theo.

Đòn bẩy tài chính đang ở mức trung tính, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,55 lần và khả năng trả lãi đạt 6,03 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 99,7% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 25,6% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 1.311,8 tỷ.

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −731,6 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −69,8 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −801,5 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 425,0 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt −0,72 lần.

Sau khi chi 77,1 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 322,9 tỷ trong 12 tháng gần nhất.