Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 471,0 tỷ, tăng 215,1 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí bán hàng giảm, chi phí tài chính giảm, chi phí quản lý giảm và lãi từ công ty liên kết tăng.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 5,74%, tăng 4,3 điểm %. Hiệu quả vận hành cốt lõi đang cải thiện khi Biên gộp tăng 3,4 điểm % đủ bù đắp được áp lực từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 0,1 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 1,2 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 0,0 điểm % tạo áp lực).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC cải thiện rõ lên 6,87%, tăng 4,1 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 6,87 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Động lực chính đến từ biên NOPAT tăng 4,3 điểm %, vòng quay vốn giảm 0,74 lần; trong khi vốn đầu tư tăng 551 tỷ.

Biên NOPAT dẫn dắt đà cải thiện — ROIC đã ở vùng vượt được lãi suất tiết kiệm nhưng chưa đạt mặt bằng chi phí vốn cổ đông điển hình, đà này cần duy trì khi phần vốn mới đi vào vận hành đầy đủ.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 1,12 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,26 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 458,3 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ tồn kho giảm và các khoản phải trả tăng lên, qua đó bù đắp một phần áp lực từ các khoản phải thu tăng.

Hàng tồn kho tăng ở phần trên đang phản ánh qua chu kỳ tiền mặt dài hơn. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 15,2 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 17,2 ngày, số ngày phải thu tăng 8,3 ngày và số ngày phải trả tăng 10,3 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,26 lần và khả năng trả lãi đạt 5,63 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 62,8% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 46,3% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 3.031,1 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 977,8 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −1.505,1 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −527,3 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −287,0 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 2,50 lần.

Sau khi chi 1.196,2 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 20,8 tỷ trong 12 tháng gần nhất.