MBS
Tính đến quý 1/2026 (lũy kế 12 tháng), lợi nhuận trước thuế hiện đạt khoảng 1.444,1 tỷ, tương đương biên lợi nhuận trước thuế 36,2%, cho thấy nền lợi nhuận vẫn tương đối sạch và khá vững, trong khi biên lợi nhuận còn cải thiện thêm +2,8 điểm %, cho thấy chất lượng sinh lời đang tốt lên. Cơ cấu nguồn thu hiện nghiêng nhiều hơn về cho vay ở 45,8% sau khi mở rộng thêm +6,3 điểm %, trong khi tự doanh còn 20,8% sau khi thu hẹp 14,6 điểm %; môi giới và dịch vụ đã lên 33,4% và còn cải thiện thêm +8,4 điểm %, nên nguồn thu đã đa dạng hơn rõ rệt. Ở bảng cân đối, vốn chủ sở hữu / tổng tài sản ở mức 27,3% trong khi đòn bẩy khoảng 2,66 lần, cho thấy nền vốn hiện ở trạng thái căng hơn, nhưng vùng đệm vốn mỏng đi trong khi đòn bẩy còn tăng lên.
Vì sao lợi nhuận thay đổi
2026Q2LNST TTM tăng +399 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ cho vay margin tăng, tự doanh tăng và môi giới tăng. Ở chiều ngược lại, áp lực chính đến từ tổng chi phí tăng và thuế tăng.
Xem mức độ ảnh hưởng từng yếu tố →Quỹ đạo 8 quý gần nhất
Điều gì đang dẫn dắt
2026Q1Cho vay đang chiếm vai trò lớn hơn rõ rệt trong nguồn tạo lợi nhuận, nên độ bền của bức tranh này sẽ phụ thuộc nhiều …
Bảng cân đối hiện nghiêng nhiều hơn về danh mục cho vay ký quỹ, nên chất lượng tăng trưởng sẽ phụ thuộc khá nhiều vào độ …
Lợi nhuận hiện đang ở vùng tương đối sạch, với biên và mức sinh lời đủ tốt để không cần dựa quá nhiều vào nguồn hỗ …
Điểm cần theo dõi
- Theo dõi xem tỷ trọng cho vay ký quỹ có tiếp tục tăng lên và làm cấu trúc nguồn thu lệch hơn nữa hay không.
- Theo dõi xem mặt bằng sinh lời hiện tại có còn giữ được mà không cần đánh đổi bằng mức tập trung lợi nhuận lớn hơn hay không.
- Theo dõi sự cân bằng giữa cơ cấu tài sản, vùng đệm thanh khoản và cấu trúc nguồn vốn khi bước sang chu kỳ tiếp theo.
Tổng thể, MBS đang cho thấy cơ cấu thu nhập cân bằng hơn nhờ môi giới và dịch vụ, nên bức tranh này có chất lượng tốt hơn một trường hợp tự doanh thuần.
Trợ lý AI đã sẵn sàng phân tích MBS cùng bạn. Đăng nhập để bắt đầu.