Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 475,3 tỷ, tăng 202,3 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện, lãi từ công ty liên kết tăng và thu nhập tài chính tăng.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 23,61%, tăng 7,4 điểm %. Động lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 3,3 điểm % và Biên gộp tăng 2,1 điểm %, đồng pha với đà tăng của biên ròng (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,7 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,6 điểm % tạo áp lực).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

ROIC cải thiện rõ lên 9,50%, tăng 4,0 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 9,50 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT tăng 6,8 điểm % lẫn vòng quay vốn tăng 0,07 lần, vốn đầu tư về cơ bản không đổi — chất lượng sinh lời được nâng lên từ cả hai phía.

Biên NOPAT cải thiện đưa ROIC lên vùng vượt lãi tiết kiệm nhưng vẫn dưới mặt bằng chi phí vốn cổ đông điển hình — cần thêm kỳ có cùng xu hướng để xác nhận đây là chuyển biến cấu trúc.

ROIC đang cải thiện — cấu trúc tài sản bên dưới cho thấy vốn đang được phân bổ như thế nào. Bảng cân đối rất lành mạnh — nợ phải trả 0,10 lần vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp đang ở trạng thái tiền ròng tương đương 0,05 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 927,2 tỷ, chiếm khoảng 16,6% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 120,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm và tồn kho giảm.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 132,7 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 131,7 ngày, số ngày phải thu giảm 5,3 ngày và số ngày phải trả giảm 4,3 ngày.

Cải thiện chủ yếu từ luân chuyển tồn kho nhanh hơn — cần theo dõi liệu xu hướng này có duy trì ở các kỳ tiếp theo.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức −0,05 lần và khả năng trả lãi đạt 56,22 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 334,3% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 114,5 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 67,0 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 176,4 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 243,4 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −207,4 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,24 lần.

Sau khi chi 63,5 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 50,6 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.