Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 289,4 tỷ, tăng 13,0 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận khác cải thiện, thu nhập tài chính tăng, lãi từ công ty liên kết tăng và chi phí tài chính giảm.

Biên lợi nhuận ròng thu hẹp còn 32,41%, giảm 0,8 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 7,9 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 3,2 điểm % (cùng với hỗ trợ từ Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 6,6 điểm % và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 2,4 điểm %).

Biên chịu áp lực từ nhiều phía — cần tách rõ phần tạm thời và phần có tính cấu trúc để đánh giá đúng mức độ rủi ro.

Theo dõi hiệu quả tạo lợi nhuận hoạt động trên phần vốn thực sự được đầu tư vào vận hành.

Đặc thù ngành khiến ROIC biến động theo chu kỳ — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng bối cảnh kinh doanh cụ thể.

ROIC ở trên cần đọc cùng bối cảnh ngành — bảng cân đối dưới đây cho thêm góc nhìn. Bảng cân đối rất lành mạnh — nợ phải trả 0,13 lần vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp đang ở trạng thái tiền ròng tương đương 0,14 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động làm giảm 44,1 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do hàng tồn kho tăng, dù được bù đắp một phần bởi phải thu giảm và các khoản phải trả tăng lên.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 0,8 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 0,5 ngày, số ngày phải thu giảm 0,3 ngày và số ngày phải trả tăng 1,1 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động đi ngang — cân bằng giữa các động lực thành phần.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức −0,14 lần và khả năng trả lãi đạt 2360,26 lần.

Cấu trúc kỳ hạn nợ và bộ đệm tiền mặt là hai điểm cần theo dõi thêm.

Một số chỉ báo đòn bẩy còn thiếu, nên kết luận hiện mang tính tham khảo.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 205,1 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −19,4 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 185,7 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −57,2 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,66 lần.

Sau khi chi 11,4 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 179,2 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.