Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 25,7 tỷ, giảm 30,0 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện và thuế giảm.

Biên lợi nhuận ròng giảm xuống 7,27%, mất 6,2 điểm %. Áp lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 2,0 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Biên gộp tăng 4,0 điểm % (vẫn còn áp lực từ Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 5,5 điểm % và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 1,4 điểm %).

Áp lực đến từ các khoản ngoài kinh doanh chính, vận hành cốt lõi vẫn giữ được nhịp — biên có cơ sở để phục hồi khi yếu tố này qua đi.

ROIC giảm xuống 4,86%, mất 2,3 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 4,86 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT thu hẹp 1,5 điểm % lẫn vòng quay vốn giảm 0,15 lần, vốn đầu tư về cơ bản không đổi — áp lực đến từ cả hiệu quả kinh doanh lẫn hiệu quả sử dụng tài sản.

Cả biên lẫn vòng quay cùng suy yếu — đây là dạng suy giảm toàn diện, cần phân biệt phần chu kỳ và phần cấu trúc.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,66 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,22 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 34,2 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ phải thu giảm, qua đó bù đắp một phần áp lực từ hàng tồn kho tăng và các khoản phải trả giảm.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 6,8 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho giảm 5,3 ngày, số ngày phải thu giảm 0,5 ngày và số ngày phải trả tăng 1,1 ngày.

Cả 3 động lực (thu hồi, tồn kho, thanh toán) đều cải thiện — luân chuyển vốn lưu động mạnh lên đồng loạt.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,22 lần và khả năng trả lãi đạt 4,02 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 22,8% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 129,8 tỷ.

Dòng tiền kinh doanh ghi nhận −30,7 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức 13,9 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là −16,7 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 12,5 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 2,21 lần.

Sau khi chi 7,0 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 49,7 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.