Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 127,9 tỷ, giảm 64,0 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện, chi phí bán hàng giảm và thuế giảm.

Biên lợi nhuận ròng thu hẹp còn 2,57%, giảm 1,4 điểm %. Áp lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 1,9 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Biên gộp tăng 0,4 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 0,0 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,3 điểm % tạo áp lực).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

ROIC giảm xuống 4,36%, mất 2,9 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 4,36 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT thu hẹp 1,4 điểm % lẫn vòng quay vốn giảm 0,14 lần, trong khi vốn đầu tư tăng 282 tỷ — áp lực đến từ cả hiệu quả kinh doanh lẫn hiệu quả sử dụng tài sản.

Áp lực đến từ phía biên — vận hành cốt lõi đang yếu đi, không phải vấn đề tạm thời từ quản trị tài sản.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 1,15 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,47 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 1.400,5 tỷ, chiếm khoảng 33,5% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 0,0 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 15,0 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 3,5 ngày, số ngày phải thu tăng 19,1 ngày và số ngày phải trả tăng 7,5 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do thu hồi công nợ chậm lại — cần theo dõi chất lượng phải thu.

Áp lực đòn bẩy cần được theo dõi, khi nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,47 lần và khả năng trả lãi chỉ đạt 1,99 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 88,7% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 5,6% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 980,2 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 135,4 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −37,3 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 98,1 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −110,9 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 1,81 lần.

Sau khi chi 53,0 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 178,9 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.