Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 2.635,7 tỷ, giảm 471,5 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí bán hàng giảm và thu nhập tài chính tăng.

Biên lợi nhuận ròng giảm xuống 26,31%, mất 5,1 điểm %. Áp lực chính đến từ Biên gộp giảm 7,3 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 1,6 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,3 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 0,0 điểm % tạo áp lực).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

ROIC giảm xuống 17,52%, mất 5,2 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 17,52 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Cả biên NOPAT thu hẹp 5,1 điểm % lẫn vòng quay vốn giảm 0,06 lần, trong khi vốn đầu tư tăng 1.711 tỷ — áp lực đến từ cả hiệu quả kinh doanh lẫn hiệu quả sử dụng tài sản.

Cả biên lẫn vòng quay cùng suy yếu — đây là dạng suy giảm toàn diện, cần phân biệt phần chu kỳ và phần cấu trúc.

ROIC suy giảm — bảng cân đối cho thấy vốn đang bị phân bổ ra sao. Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,27 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,06 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động làm giảm 1.818,2 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng.

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 16,7 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 16,0 ngày, số ngày phải thu tăng 0,2 ngày và số ngày phải trả giảm 0,5 ngày.

Cả 3 động lực đều xấu đi — vốn lưu động bị khóa sâu hơn trong chu kỳ vận hành.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,06 lần và khả năng trả lãi đạt 29,77 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 100,0% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 22,8% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 1.171,2 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 2.035,9 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −1.756,9 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 278,9 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức 648,2 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,23 lần.

Sau khi chi 893,5 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp ghi nhận dòng tiền tự do âm 296,2 tỷ trong 12 tháng gần nhất.