Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 25,7 tỷ, giảm 3,7 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí tài chính giảm, lợi nhuận gộp cải thiện, thuế giảm và chi phí bán hàng giảm.

Biên lợi nhuận ròng thu hẹp còn 7,40%, giảm 0,5 điểm %. Áp lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 2,9 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Biên gộp tăng 2,3 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,3 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 0,2 điểm % tạo áp lực).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

ROIC thu hẹp còn 5,69%, giảm 0,3 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 5,69 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Áp lực chính đến từ biên NOPAT thu hẹp 0,2 điểm %, mạnh hơn biến động của vòng quay vốn; vốn đầu tư về cơ bản không đổi.

Áp lực đến từ phía biên — vận hành cốt lõi đang yếu đi, không phải vấn đề tạm thời từ quản trị tài sản.

Cấu trúc vốn an toàn với đòn bẩy thấp — nợ phải trả 0,83 lần vốn chủ sở hữu, nợ ròng ở mức 0,20 lần vốn chủ sở hữu.

None

Biến động vốn lưu động làm giảm 15,6 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng, dù được bù đắp một phần bởi tồn kho giảm và các khoản phải trả tăng lên.

Hàng tồn kho tăng ở phần trên đang phản ánh qua chu kỳ tiền mặt dài hơn. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 9,3 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 1,6 ngày, số ngày phải thu tăng 7,3 ngày và số ngày phải trả giảm 0,4 ngày.

Cả 3 động lực đều xấu đi — vốn lưu động bị khóa sâu hơn trong chu kỳ vận hành.

Đòn bẩy tài chính đang ở mức trung tính, với nợ ròng/vốn chủ ở mức 0,20 lần và khả năng trả lãi đạt 2,54 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 12,5% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 51,0% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 156,3 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 59,8 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −7,4 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 52,4 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −24,6 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 1,67 lần.

Sau khi chi 23,2 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 19,9 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.