Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 70,3 tỷ, giảm 14,2 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ chi phí quản lý giảm, chi phí bán hàng giảm và thuế giảm.

Biên lợi nhuận ròng cải thiện rõ lên 11,61%, tăng 1,7 điểm %. Động lực chính đến từ Biên gộp tăng 1,2 điểm % và Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu giảm 0,8 điểm %, đồng pha với đà tăng của biên ròng (ngoài ra, Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu tăng 0,3 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận khác/Doanh thu giảm 0,1 điểm % tạo áp lực).

Đà cải thiện đến từ chính vận hành kinh doanh — đây là kiểu tăng biên lợi nhuận chất lượng.

Theo dõi hiệu quả tạo lợi nhuận hoạt động trên phần vốn thực sự được đầu tư vào vận hành.

Đặc thù ngành khiến ROIC biến động theo chu kỳ — đây là tín hiệu tham khảo, cần đọc cùng bối cảnh kinh doanh cụ thể.

ROIC ở trên cần đọc cùng bối cảnh ngành — bảng cân đối dưới đây cho thêm góc nhìn. Bảng cân đối rất lành mạnh — nợ phải trả 0,31 lần vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp đang ở trạng thái tiền ròng tương đương 0,04 lần vốn chủ sở hữu.

Nhóm vật liệu xây dựng nhạy chu kỳ giá đầu vào — biên gộp là nhiệt kế chính. Chu kỳ đang THUẬN: biên gộp mở rộng 1,2 điểm % so với cùng kỳ, lên 19,72% (lũy kế 12 tháng).

Biên gộp (lũy kế 12 tháng): 19,72% · so cùng kỳ +1,2 điểm %

Tồn kho 109,6 tỷ — chiếm 31,97% tổng tài sản, cao hơn trung vị nhóm vật liệu xây dựng (13,00%); tương đương 82 ngày bán hàng.

Tồn kho / tổng tài sản: 31,97% (trung vị nhóm 13,00%)

Số ngày tồn kho (DIO): 82 ngày

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 120,5 tỷ, chiếm khoảng 34,7% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động đóng góp thêm 4,9 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu nhờ tồn kho giảm, qua đó bù đắp một phần áp lực từ các khoản phải thu tăng và các khoản phải trả giảm.

Hàng tồn kho tăng ở phần trên đang phản ánh qua chu kỳ tiền mặt dài hơn. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt kéo dài 27,1 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 20,3 ngày, số ngày phải thu tăng 13,0 ngày và số ngày phải trả tăng 6,2 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động kéo dài hơn chủ yếu do tồn kho luân chuyển chậm lại — vốn đang bị giữ lâu hơn trong hàng tồn.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức −0,04 lần và khả năng trả lãi đạt 41,62 lần.

Cấu trúc kỳ hạn nợ và bộ đệm tiền mặt là hai điểm cần theo dõi thêm.

Một số chỉ báo đòn bẩy còn thiếu, nên kết luận hiện mang tính tham khảo.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 91,5 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −26,7 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 64,9 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −59,1 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 1,31 lần.

Chưa đủ dữ liệu capex tiền mặt để ước tính FCF.

Thiếu dữ liệu capex tiền mặt hoặc FCF, nên phần đánh giá chuyển đổi dòng tiền mới chỉ phản ánh một phần bức tranh.