Tác động từ việc Fed giảm lãi suất đến Việt Nam

Hiện tại, tỷ giá trong nước đang hạ nhiệt nhanh chóng khi khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất trở nên rõ ràng hơn. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) cũng đang tích cực hỗ trợ thanh khoản hệ thống và nới room tín dụng cho nhiều ngân hàng.

Tác động từ việc Fed giảm lãi suất

Theo TS. Lê Xuân Nghĩa, chuyên gia kinh tế, nếu Fed quyết định giảm lãi suất trong tháng 9, USD sẽ mất giá, giảm áp lực lên VND và thậm chí có thể khiến VND tăng giá. Điều này sẽ giúp kiểm soát lạm phát tốt hơn, nhưng lại có thể làm chậm xuất khẩu. Tỷ giá và lạm phát giảm có thể thúc đẩy NHNN nới lỏng chính sách tiền tệ, giảm lãi suất.

Chuyên gia từ Công ty Chứng khoán Shinhan cho rằng nếu Fed giảm lãi suất, NHNN sẽ ít chịu áp lực về tỷ giá (dự báo VND chỉ mất giá 0,5-1% trong năm 2025), tạo điều kiện cho NHNN hạ thêm lãi suất điều hành và có thể mua USD để tăng dự trữ ngoại hối. Tuy nhiên, NHNN đã nới lỏng chính sách tiền tệ trước Fed, nên chính sách tiền tệ dự kiến sẽ ổn định trong năm 2024. Năm 2025, Fed có thể giảm lãi suất thêm 1,5%, tạo dư địa cho NHNN giảm 0,5-1% lãi suất điều hành.

Khó khăn trong việc giảm lãi suất thị trường

Dù vậy, việc lãi suất điều hành giảm có tác động tới lãi suất trên thị trường hay không lại là vấn đề khó nói. TS. Lê Xuân Nghĩa cho rằng NHNN chưa có cơ chế tác động hiệu quả từ lãi suất điều hành tới lãi suất thị trường dân cư. Các loại lãi suất như tái cấp vốn, tái chiết khấu không liên quan nhiều đến lãi suất thị trường. Dù NHNN đã nhiều lần giảm lãi suất OMO, lãi suất chào thầu tín phiếu từ đầu tháng 8, nhưng lãi suất tiền gửi vẫn tăng, phản ánh cơ chế điều hành lãi suất của NHNN đang gặp vấn đề.

Thách thức từ khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế

Việc nới lỏng chính sách tiền tệ có thành công hay không còn phụ thuộc vào khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế. Tăng trưởng tín dụng tính đến 28/8 là 6,63% so với cuối năm 2023, nhưng sau khi tăng mạnh trong tháng 5 và 6, tín dụng lại giảm trong tháng 7 và phục hồi nhẹ trong tháng 8. Kinh tế Việt Nam đang phục hồi, nhưng nếu lãi suất cho vay nhích lên theo lãi suất huy động, khả năng hấp thụ vốn sẽ bị ảnh hưởng.

Thúc đẩy tín dụng thông qua thị trường bất động sản

TS. Nguyễn Đức Độ, Phó viện trưởng Viện Kinh tế - Tài chính, cho biết dòng vốn hiện gần như kẹt cứng, không chỉ do lãi suất, mà còn do các yếu tố khác như xuất khẩu, bất động sản và tiêu dùng. Xuất khẩu đã có dấu hiệu tích cực, nhưng thị trường bất động sản vẫn trầm lắng, ảnh hưởng đến cho vay doanh nghiệp và tiêu dùng. TS. Lê Xuân Nghĩa nhấn mạnh cách tốt nhất để ngân hàng đẩy vốn là phục hồi thị trường bất động sản.

Giải pháp hỗ trợ nền kinh tế

Cuối tháng 8/2024, Thủ tướng Chính phủ đã ban hành Chỉ thị số 29/CT-TTg về kích cầu tiêu dùng, hỗ trợ sản xuất và phát triển thị trường trong nước. NHNN được yêu cầu chỉ đạo các tổ chức tín dụng nghiên cứu sản phẩm tín dụng dành riêng cho tiêu dùng, tăng cường cho vay phục vụ đời sống với gói tín dụng 140.000 tỷ đồng. Công ty Chứng khoán Vietcombank ước tính tín dụng toàn hệ thống có thể tăng 12-13% trong năm nay nhờ vào sản xuất, xuất khẩu tích cực và đầu tư công.

PGS-TS. Nguyễn Hữu Huân, Trường Đại học Kinh tế TP.HCM, cảnh báo không nên tìm mọi cách đạt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15% nếu không đảm bảo an toàn hệ thống, đặc biệt khi nợ xấu đang là mối lo của toàn hệ thống.

Tin tức

Tác động từ việc Fed giảm lãi suất đến Việt Nam