Lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất đạt 488,1 tỷ, tăng 35,9 tỷ so với cùng kỳ năm trước. Động lực tích cực chính đến từ lợi nhuận gộp cải thiện, lợi nhuận khác cải thiện, chi phí quản lý giảm và thuế giảm.

Biên lợi nhuận ròng thu hẹp còn 11,13%, giảm 0,9 điểm %. Áp lực chính đến từ Chi phí bán hàng & Quản lý/Doanh thu tăng 7,7 điểm %, mạnh hơn phần cải thiện từ Biên gộp tăng 5,8 điểm % (ngoài ra, Lợi nhuận khác/Doanh thu tăng 1,1 điểm % hỗ trợ thêm và Lợi nhuận tài chính ròng/Doanh thu giảm 0,5 điểm % tạo áp lực).

Áp lực đến từ chính vận hành cốt lõi — đây là dạng suy giảm đáng lưu tâm, không phải biến động một lần.

ROIC thu hẹp còn 19,41%, giảm 0,4 điểm %. Tức mỗi 100 đồng vốn đưa vào vận hành hiện tạo ra 19,41 đồng lợi nhuận hoạt động sau thuế. Dù vòng quay vốn tăng 0,25 lần, biên NOPAT thu hẹp 1,8 điểm % vẫn kéo ROIC giảm, vốn đầu tư về cơ bản không đổi.

Áp lực đến từ phía biên — vận hành cốt lõi đang yếu đi, không phải vấn đề tạm thời từ quản trị tài sản.

Bảng cân đối rất lành mạnh — nợ phải trả 0,41 lần vốn chủ sở hữu, doanh nghiệp đang ở trạng thái tiền ròng tương đương 0,01 lần vốn chủ sở hữu.

Hàng tồn kho cuối kỳ ở mức 814,5 tỷ, chiếm khoảng 22,8% tổng tài sản.

Biến động vốn lưu động làm giảm 36,6 tỷ dòng tiền trong 12 tháng gần nhất, chủ yếu do các khoản phải thu tăng và hàng tồn kho tăng, dù được bù đắp một phần bởi các khoản phải trả tăng lên.

Vốn lưu động đang được quản lý tốt hơn, hỗ trợ cho hiệu quả sử dụng vốn tổng thể. Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cải thiện 1,9 ngày so với cùng kỳ. Biến động chính đến từ số ngày tồn kho tăng 1,8 ngày, số ngày phải thu tăng 2,2 ngày và số ngày phải trả tăng 6,0 ngày.

Chu kỳ vốn lưu động đi ngang — cân bằng giữa các động lực thành phần.

Đòn bẩy tài chính đang ở vùng khá an toàn, với nợ ròng/vốn chủ ở mức −0,01 lần và khả năng trả lãi đạt 13,28 lần.

Hiện nợ ngắn hạn chiếm 98,7% tổng nợ vay, tiền mặt tương đương 103,6% nợ vay và tổng nợ vay ở mức 464,1 tỷ.

Với đòn bẩy an toàn ở phần trên, dòng tiền dưới đây cho thấy khả năng tự tài trợ. Dòng tiền kinh doanh ghi nhận 219,8 tỷ trong 2025, trong khi dòng tiền đầu tư ở mức −191,8 tỷ.

Sau đầu tư, dòng tiền còn lại là 28,0 tỷ, còn dòng tiền tài chính ở mức −251,8 tỷ.

Tỷ lệ CFO/LNST đạt 0,81 lần.

Sau khi chi 143,5 tỷ cho đầu tư tài sản cố định, doanh nghiệp vẫn tạo ra 251,4 tỷ dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất.