VN-Index nỗ lực cân bằng, nhưng áp lực ngoại và tiền tệ vẫn chưa hạ nhiệt

VN-Index đóng cửa tại 1.819,01 điểm, giảm −7,46 điểm, tương đương −0,41%. Sau phiên giảm mạnh trước đó, thị trường hôm nay có nỗ lực cân bằng nhất định khi mức giảm thu hẹp hơn và VN30 tăng nhẹ +0,08%. Tuy nhiên, tín hiệu này chưa đủ để xác nhận một nhịp hồi phục đáng tin cậy, vì thị trường vẫn thiếu nhóm dẫn dắt rõ ràng.

Điểm đáng chú ý là lực đỡ chủ yếu đến từ một số cổ phiếu trong rổ VN30 như HPG, FPT, MSN, VCB, HDB và BID. Tuy nhiên, lực đỡ này chưa đủ để bù lại áp lực từ hai cổ phiếu vốn hóa lớn là VIC và VHM. Khi nhóm dẫn dắt chưa hình thành, còn các trụ lớn tiếp tục gây áp lực, VN-Index vẫn khó chuyển sang trạng thái tích cực hơn dù độ rộng thị trường không quá tiêu cực.

Thanh khoản trên HOSE đạt khoảng 20.562 tỷ đồng, cải thiện so với phiên trước và tiệm cận bình quân 20 phiên quanh 22.000 tỷ đồng. Đây là điểm tích cực hơn so với phiên giảm mạnh trước đó, cho thấy dòng tiền không hoàn toàn đứng ngoài. Tuy nhiên, thanh khoản tăng trong một phiên biến động chưa đủ để xác nhận dòng tiền quay lại bền vững. Điều thị trường cần là thanh khoản duy trì ổn định cùng với sự xuất hiện của nhóm dẫn dắt rõ hơn.

Áp lực đối trọng vẫn đến từ khối ngoại và môi trường tiền tệ. Khối ngoại tiếp tục bán ròng khoảng −685 tỷ đồng, kéo dài chuỗi bán ròng trong các phiên gần đây. Khi dòng vốn ngoại chưa hạ cường độ bán, các nhịp hồi của thị trường vẫn dễ bị giới hạn, đặc biệt tại nhóm vốn hóa lớn.

Ở lớp vĩ mô trong nước, tín hiệu tiền tệ cũng chưa thật sự thuận lợi. Lãi suất liên ngân hàng ngày 01/06 từng tăng vọt lên khoảng 11%, sau đó giảm về quanh 6,5% trong ngày 02/06 nhờ Ngân hàng Nhà nước bơm ròng qua OMO. Diễn biến này cho thấy nhà điều hành đang có động thái hỗ trợ thanh khoản, nhưng đồng thời cũng phản ánh hệ thống vẫn cần được can thiệp để hạ nhiệt áp lực ngắn hạn. Tỷ giá VCB bán ra tăng lên 26.400, tiếp tục là biến số cần theo dõi vì tỷ giá cao có thể làm giảm dư địa nới lỏng tiền tệ và khiến dòng vốn ngoại thận trọng hơn.

Bối cảnh quốc tế cũng chưa tạo điều kiện thuận lợi rõ ràng cho thị trường mới nổi. Các tín hiệu từ Fed cho thấy rủi ro lạm phát vẫn được theo dõi chặt, trong khi lợi suất USD và mặt bằng lãi suất toàn cầu chưa chắc hạ nhanh. Điều này khiến dòng tiền vào các thị trường như Việt Nam khó bứt phá ngay, nhất là khi trong nước vẫn còn áp lực tỷ giá và thanh khoản hệ thống.

Vì vậy, phiên hôm nay nên được nhìn là một phiên nỗ lực cân bằng, chưa phải phiên xác nhận hồi phục. VN30 có lực đỡ, thanh khoản cải thiện và mức giảm của VN-Index thu hẹp, nhưng thị trường vẫn thiếu nhóm dẫn dắt, khối ngoại tiếp tục bán ròng và môi trường tiền tệ chưa đủ thuận lợi.

Với nhà đầu tư cá nhân, chiến lược phù hợp là tiếp tục giữ trạng thái thận trọng. Chưa nên mua đuổi trong các nhịp hồi kỹ thuật, đặc biệt khi nhóm dẫn dắt chưa rõ và khối ngoại còn bán ròng. Ưu tiên hiện tại là kiểm soát margin, giữ danh mục tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng tốt và chỉ cân nhắc nâng tỷ trọng khi thanh khoản duy trì trên nền cao hơn, nhóm dẫn dắt xuất hiện rõ ràng và áp lực tỷ giá, lãi suất có dấu hiệu hạ nhiệt bền vững hơn.