Vàng – Ngân hàng – AI: Ba trụ cột định hình chiến lược dòng tiền quý IV

1. Khởi Đầu – Bức Tranh Toàn Cảnh

Thị trường Việt Nam bước vào quý IV trong bối cảnh quốc tế còn nhiều biến động: USD tiếp tục duy trì ở vùng cao, Fed chưa đưa ra tín hiệu rõ ràng về chu kỳ hạ lãi suất, trong khi giá dầu toàn cầu lùi về dưới 70 USD/thùng. Trong nước, Chính phủ vừa công bố lộ trình nâng cấp thị trường chứng khoán, mở ra kỳ vọng lớn về dòng vốn ngoại trong trung hạn. Dòng tiền hiện phân hóa mạnh giữa đầu cơ và đầu tư giá trị, và ba trụ cột — ngân hàng, vàng, và công nghệ AI — nhiều khả năng sẽ định hình chiến lược trong quý IV.

2. Toàn Cảnh Vĩ Mô

Kinh tế toàn cầu đang thử thách sức chịu đựng của các thị trường mới nổi, song cũng tạo ra cơ hội. USD ở mức cao khiến dòng vốn quốc tế trở nên thận trọng hơn, nhưng Việt Nam vẫn cho thấy nền tảng ổn định. GDP nửa đầu năm đạt 7,52 % — mức cao nhất trong 15 năm — và Chính phủ đặt mục tiêu 8 % cho cả năm 2025. Ưu tiên duy trì ổn định vĩ mô, kiểm soát lạm phát và tạo môi trường hấp dẫn cho vốn ngoại là những trụ cột chính sách xuyên suốt.

Song hành với đó, việc chuẩn bị đáp ứng tiêu chí nâng hạng lên “thị trường mới nổi thứ cấp” là bước đi quan trọng, mở ra dư địa thu hút dòng vốn lớn. Giá dầu ở vùng thấp giúp kiểm soát chi phí nhập khẩu nhưng lại khiến triển vọng ngành dầu khí kém sáng, đòi hỏi sự thận trọng trong phân bổ.

3. Câu Chuyện Ngành

Ngân hàng – Trụ đỡ, nhưng không còn tuyệt đối

Ngân hàng tiếp tục là động lực chính, hưởng lợi từ mặt bằng lãi suất thấp, nhu cầu tín dụng tiêu dùng và CASA ổn định. Tuy nhiên, rủi ro nợ xấu trong bất động sản và áp lực bán ròng từ khối ngoại phản ánh sự hoài nghi về định giá. Chiến lược phù hợp là nắm giữ nhưng chốt lời dần ở những cổ phiếu đã tăng mạnh, đồng thời ưu tiên nhóm ngân hàng có vốn mạnh và nền tảng quản trị tốt.

Vàng – Tín hiệu phòng thủ

Giá vàng trong nước vừa chạm mốc kỷ lục rồi điều chỉnh, cho thấy dòng tiền phòng thủ đang gia tăng. Vàng giờ đây không chỉ là nơi trú ẩn ngắn hạn mà còn là “chỉ báo niềm tin” của thị trường. Giữ 10–15 % vàng trong danh mục là hợp lý để cân bằng rủi ro, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn chính trị và tỷ giá.

AI – Động lực toàn cầu

Trên bình diện quốc tế, AI vẫn là tâm điểm dài hạn. Google báo lãi kỷ lục nhờ AI và Cloud, Nvidia duy trì vị thế dẫn đầu chip AI, trong khi Meta mở rộng tham vọng phát triển chip riêng. Dù định giá các ông lớn này đã cao, xu hướng công nghệ AI khó đảo ngược. Giải pháp hợp lý là đầu tư qua ETF công nghệ để hưởng lợi từ làn sóng, đồng thời giảm thiểu rủi ro lựa chọn sai cổ phiếu.

4. Chiến lược phân bổ tài sản – Quý IV

Trong bối cảnh quý IV chứa đựng nhiều biến động khó lường, chiến lược hợp lý không phải là chạy theo những đợt sóng ngắn hạn, mà là xây dựng một danh mục cân bằng giữa tăng trưởng và phòng thủ. Trọng tâm trước hết vẫn là nhóm ngân hàng – trụ cột của thị trường chứng khoán Việt Nam. Với mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp, nhu cầu tín dụng dần hồi phục, cùng triển vọng cải thiện biên lợi nhuận, ngân hàng xứng đáng chiếm khoảng một phần tư danh mục. Tuy nhiên, trong lựa chọn cụ thể, cần ưu tiên các tổ chức có nền tảng vốn mạnh, hệ số an toàn cao và khả năng quản trị rủi ro nợ xấu – đây là yếu tố then chốt khi nền kinh tế vẫn còn nhiều thách thức.

Dầu khí, dù chịu áp lực từ giá dầu thế giới đang ở vùng thấp, vẫn có những cơ hội chọn lọc. Các doanh nghiệp có chi phí khai thác thấp và khả năng mở rộng thị trường xuất khẩu sẽ hưởng lợi nếu chu kỳ năng lượng đảo chiều trong năm tới. Do đó, tỷ trọng dành cho dầu khí nên duy trì ở mức vừa phải, đóng vai trò bổ sung cho tăng trưởng.

Bất động sản vẫn là một điểm nhạy cảm. Thị trường đang trong giai đoạn thanh lọc và phục hồi chậm, nên phân bổ chỉ nên ở mức thấp, tập trung vào các doanh nghiệp có quỹ đất sạch, tình hình tài chính lành mạnh và chiến lược phát triển dài hạn rõ ràng, như Vinhomes. Đây không phải là kênh đầu tư dẫn dắt trong ngắn hạn, nhưng là lựa chọn có giá trị tích lũy cho trung và dài hạn.

Ở tầm quốc tế, công nghệ và trí tuệ nhân tạo tiếp tục là xu thế không thể đảo ngược. Những “ông lớn” công nghệ đã bắt đầu biến các khoản đầu tư khổng lồ vào AI thành kết quả kinh doanh hữu hình, mở ra một chu kỳ tăng trưởng mới. Tuy nhiên, định giá hiện tại của các cổ phiếu chủ chốt trong lĩnh vực này khá cao, khiến rủi ro lựa chọn sai điểm vào không nhỏ. Cách tiếp cận an toàn và thông minh là tham gia thông qua các quỹ ETF chuyên ngành, vừa hưởng lợi từ xu thế chung, vừa giảm thiểu rủi ro đặc thù.

Vàng, trong giai đoạn này, không chỉ là kênh trú ẩn mà còn là chỉ báo quan trọng về tâm lý nhà đầu tư. Khi niềm tin vào thị trường suy giảm, dòng tiền có xu hướng tìm đến vàng, và ngược lại. Do đó, việc duy trì 10–15 % danh mục ở vàng là cần thiết, vừa để cân bằng rủi ro, vừa để tận dụng xu thế phòng thủ toàn cầu.

Phần còn lại của danh mục nên được duy trì ở trái phiếu và tiền gửi. Đây là lớp nền tảng mang lại sự ổn định, giúp nhà đầu tư có thanh khoản cao để tận dụng cơ hội khi thị trường biến động, đồng thời giảm thiểu rủi ro trong kịch bản tiêu cực.

Kênh đầu tư	Tỷ trọng khuyến nghị	Ghi chú
Ngân hàng	25 %	Trụ cột nâng đỡ VN-Index
Dầu khí	10 %	Chọn doanh nghiệp chi phí thấp
Bất động sản (VHM)	8 %	Quỹ đất sạch, nền tảng vững
Công nghệ quốc tế / AI	15 %	Ưu tiên ETF, hạn chế rủi ro lựa chọn
Vàng	12 %	Lớp phòng thủ danh mục
Trái phiếu / Tiền gửi	30 %	Bảo toàn vốn, thanh khoản

5. Ba Kịch Bản Thị Trường

• Kịch bản tích cực: Fed hạ lãi suất sớm, USD suy yếu, vốn ngoại quay lại mạnh, VN-Index có thể vượt 1.700 điểm.

• Kịch bản cơ sở: Fed duy trì lãi suất cao thêm 6 tháng, thị trường dao động 1.620–1.680, thanh khoản phân hóa theo nhóm ngành.

• Kịch bản tiêu cực: USD tiếp tục lên giá, vốn ngoại rút ròng, VN-Index có nguy cơ thủng 1.600, vàng vượt 140 triệu đồng/lượng.

6. Điểm Nhấn Nổi Bật

• VPBank Securities chuẩn bị IPO hơn 12,7 nghìn tỷ đồng, dự kiến tạo sức hút lớn trên HOSE.

• Chính phủ thông qua lộ trình nâng hạng thị trường chứng khoán, mở ra cơ hội lớn thu hút dòng vốn ngoại.

• GDP Việt Nam nửa đầu năm 2025 tăng 7,52 %, củng cố niềm tin vào sức bật kinh tế bất chấp bối cảnh quốc tế.

7. Kết Luận

Quý IV khởi đầu với sự phân hóa mạnh mẽ, nơi ngân hàng vẫn là trụ đỡ chính nhưng đã xuất hiện những điểm trừ về định giá và dòng vốn ngoại. Vàng trở thành lớp phòng thủ quan trọng trong danh mục, trong khi AI toàn cầu tiếp tục mở ra cơ hội dài hạn. Chiến lược phù hợp cho nhà đầu tư hạng A là duy trì cân bằng, nắm giữ dòng tiền chất lượng, chốt lời có chọn lọc và giữ vị thế phòng thủ bằng vàng và trái phiếu.