Giữa vùng đỉnh lịch sử, chứng khoán chờ “bài kiểm tra sức khỏe” từ mùa báo cáo quý II

Giữa vùng đỉnh lịch sử, chứng khoán chờ “bài kiểm tra sức khỏe” từ mùa báo cáo quý II VN-Index đang được neo giữ ở vùng cao nhưng dòng tiền chưa thực sự lan tỏa. Mùa công bố kết quả kinh doanh quý II được kỳ vọng sẽ trở thành “bài kiểm tra sức khỏe” của doanh nghiệp, đồng thời xác định liệu thị trường có đủ động lực để chinh phục những cột mốc mới hay không.

Kết thúc tuần giao dịch 22-26/6, VN-Index tăng 2,6%, lên 1.871,91 điểm, tiếp tục áp sát vùng đỉnh lịch sử. Tuy nhiên dòng tiền chỉ luân phiên tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn nhằm giữ nhịp chỉ số trong vùng 1.850-1.890 điểm. Phần lớn cổ phiếu vẫn giao dịch kém sôi động. Kết quả kinh doanh quý II sẽ quyết định diễn biến ngắn hạn Thực tế, việc VN-Index duy trì ở vùng cao chưa phản ánh đầy đủ sức khỏe của toàn thị trường, bởi phần lớn cổ phiếu chưa thực sự hồi phục.

Dòng tiền thận trọng, thanh khoản suy giảm và áp lực bán ròng của khối ngoại khiến thị trường chứng khoán (TTCK) thiếu động lực lan tỏa, tạo nên trạng thái “xanh vỏ, đỏ lòng”. “Rủi ro lớn nhất hiện nay nằm ở việc VN-Index được nâng đỡ bởi số ít cổ phiếu trụ. Chỉ cần nhóm này đảo chiều, chỉ số có thể xuất hiện những nhịp rung lắc mạnh”, ông Nguyễn Tấn Phong - chuyên gia phân tích từ Chứng khoán Pinetree đánh giá.

Về các yếu tố có thể tác động đến xu hướng thị trường trong thời gian tới, chuyên gia cho rằng nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi sát các yếu tố vĩ mô như tăng trưởng GDP, chính sách tiền tệ, mặt bằng lãi suất và tốc độ tăng trưởng tín dụng. “Nếu nền kinh tế duy trì đà tăng trưởng tích cực, lãi suất ổn định và tín dụng mở rộng theo đúng mục tiêu, đây sẽ là nền tảng hỗ trợ lợi nhuận doanh nghiệp và cải thiện khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư”, ông Lương Duy Phước - Giám đốc Phân tích Chứng khoán Kafi nhận định.

Ở góc độ doanh nghiệp, chuyên gia Kafi đánh giá mùa công bố báo cáo tài chính quý II được cho là sẽ trở thành yếu tố dẫn dắt chính của TTCK. Bởi sau giai đoạn tăng điểm dựa nhiều vào kỳ vọng về môi trường lãi suất thấp, đầu tư công, tăng trưởng tín dụng và tiến trình cải cách thị trường, nhà đầu tư đang cần thêm những bằng chứng cụ thể từ kết quả hoạt động của doanh nghiệp.

Theo giới phân tích, lợi nhuận quý II sẽ phản ánh rõ hơn sức khỏe thực tế của nền kinh tế sau giai đoạn phục hồi. Những doanh nghiệp ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận vượt dự báo nhiều khả năng tiếp tục thu hút dòng tiền, trong khi các doanh nghiệp có kết quả kém tích cực sẽ đối mặt với áp lực chốt lời khi mặt bằng giá cổ phiếu đã tăng đáng kể trong thời gian qua.

Đáng chú ý, mức độ phân hóa giữa các nhóm ngành được dự báo sẽ ngày càng rõ nét. Nhóm ngân hàng vẫn được kỳ vọng duy trì vai trò dẫn dắt nhờ tăng trưởng tín dụng cải thiện, chất lượng tài sản ổn định và chi phí vốn duy trì ở mức thấp. Trong khi đó, nhóm chứng khoán có thể hưởng lợi từ thanh khoản thị trường gia tăng, còn các doanh nghiệp bán lẻ, công nghệ và tiêu dùng được đánh giá là sẽ cải thiện lợi nhuận nhờ sức mua dần phục hồi.

Ở chiều ngược lại, một số doanh nghiệp bất động sản vẫn chịu áp lực về dòng tiền, tiến độ pháp lý và chi phí tài chính, khiến khả năng phục hồi lợi nhuận chưa đồng đều. Các ngành xuất khẩu như dệt may, thủy sản hay gỗ dù đã có tín hiệu cải thiện đơn hàng nhưng tốc độ phục hồi còn phụ thuộc vào sức cầu tại các thị trường lớn. Các chuyên gia cho rằng sau giai đoạn thị trường tăng khá mạnh, định giá của nhiều cổ phiếu đã quay trở về mức hợp lý, thậm chí một số mã đã phản ánh trước kỳ vọng tăng trưởng.

Điều này đồng nghĩa dư địa tăng tiếp sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào chất lượng lợi nhuận thực tế thay vì các câu chuyện kỳ vọng. Trong ngắn hạn, nếu kết quả kinh doanh của nhóm vốn hóa lớn đáp ứng hoặc vượt dự báo, VN-Index có thể tiếp tục duy trì xu hướng tích cực. Ngược lại, nếu lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng, áp lực điều chỉnh kỹ thuật hoàn toàn có thể xuất hiện khi nhà đầu tư có xu hướng hiện thực hóa lợi nhuận sau nhịp tăng kéo dài.

Nâng hạng vẫn là câu chuyện trung và dài hạn Bên cạnh yếu tố lợi nhuận doanh nghiệp, câu chuyện nâng hạng thị trường vẫn được xem là một trong những động lực quan trọng nhất của TTCK Việt Nam trong giai đoạn tới. Theo ông Lương Duy Phước, việc Việt Nam tiếp tục lỡ hẹn với MSCI không nên được nhìn nhận quá tiêu cực. MSCI và FTSE Russell là hai hệ thống đánh giá độc lập với bộ tiêu chí khác nhau, do đó việc chưa được MSCI nâng hạng không làm thay đổi triển vọng của lộ trình FTSE Russell.

Trong khi đó, Việt Nam liên tục hoàn thiện khung pháp lý, cải thiện cơ chế giao dịch và triển khai các giải pháp đáp ứng tiêu chí của các tổ chức xếp hạng quốc tế đang giúp triển vọng nâng hạng ngày càng trở nên rõ nét hơn. Nếu tiến trình diễn ra thuận lợi, thị trường có thể thu hút thêm lượng lớn dòng vốn đầu tư thụ động và chủ động từ các quỹ quốc tế, qua đó cải thiện thanh khoản và nâng cao chất lượng nhà đầu tư.

Tuy nhiên, các chuyên gia cũng lưu ý rằng nhà đầu tư không nên kỳ vọng tác động của câu chuyện nâng hạng sẽ đến ngay lập tức. Thực tế tại nhiều quốc gia cho thấy, TTCK thường tăng mạnh trước khi chính thức được nâng hạng nhờ yếu tố kỳ vọng, sau đó có thể xuất hiện các nhịp điều chỉnh ngắn hạn khi thông tin đã được phản ánh vào giá. Quan trọng hơn, việc nâng hạng không phải là "chiếc đũa thần" giúp mọi cổ phiếu cùng tăng giá.

Dòng vốn ngoại thường ưu tiên những doanh nghiệp có vốn hóa lớn, thanh khoản cao, quản trị minh bạch và đáp ứng các tiêu chuẩn quốc tế. Vì vậy, cơ hội sẽ tập trung ở một số nhóm cổ phiếu nhất định thay vì lan tỏa trên toàn thị trường. Bên cạnh đó, triển vọng của TTCK vẫn phụ thuộc vào nhiều yếu tố nền tảng như tăng trưởng kinh tế, chính sách tiền tệ, diễn biến lạm phát, tỷ giá và môi trường đầu tư toàn cầu.

Nếu các yếu tố vĩ mô tiếp tục ổn định, kết hợp với tiến trình cải cách thị trường được duy trì, triển vọng dài hạn của chứng khoán Việt Nam vẫn được đánh giá tích cực. Trong bối cảnh hiện nay, giới chuyên môn khuyến nghị nhà đầu tư cần tách bạch giữa yếu tố ngắn hạn và dài hạn khi xây dựng chiến lược đầu tư. Kết quả kinh doanh quý II sẽ là thước đo quan trọng để đánh giá chất lượng tăng trưởng của doanh nghiệp và quyết định diễn biến giá cổ phiếu trong những tháng tới.

Trong khi đó, câu chuyện nâng hạng nên được xem là động lực mang tính cấu trúc, tạo nền tảng cho sự phát triển bền vững của thị trường trong nhiều năm tới. Do đó, thay vì chạy theo những biến động ngắn hạn, nhà đầu tư nên tập trung lựa chọn các doanh nghiệp có nền tảng tài chính lành mạnh, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và khả năng hưởng lợi từ các xu hướng lớn của nền kinh tế.

Khi kết hợp giữa tăng trưởng nội tại của doanh nghiệp và triển vọng nâng hạng của thị trường, đây sẽ là nhóm cổ phiếu có nhiều cơ hội tạo ra giá trị bền vững trong trung và dài hạn. Hải Giang Chính phủ muốn tăng tiền gửi Kho bạc Nhà nước tại ngân hàng để hỗ trợ thanh khoản Giảm phát thải: Không chỉ là yêu cầu với doanh nghiệp Sức mua phục hồi, ngành bán lẻ Việt Nam tăng tốc trong năm 2026 PVFCCO-Phú Mỹ và tỉnh Đắk Lắk ký kết bản ghi nhớ hợp tác, thúc đẩy đầu tư trung tâm đổi mới sáng tạo nông nghiệp công nghệ cao Thu hồi toàn quốc cặp dầu gội, xả thảo dược 'Hoa Xứ Lạng' Ngân hàng cảnh báo thủ đoạn lừa đảo mới nhắm vào các hộ kinh doanh Bạc mất giá đầu tuần, xu hướng nào sẽ dẫn dắt?

Giá vàng chững lại, người mua mất 1,7 triệu đồng/lượng chỉ sau một tuần Quy hoạch tổng thể Thủ đô Hà Nội tầm nhìn 100 năm Tầm nhìn 100 năm với những mục tiêu phát triển đầy tham vọng là điểm nhấn của Quy hoạch tổng thể Thủ đô Hà Nội được công bố sáng 29/6. Đừng bỏ lỡ HTX Khiết Tâm: Từ cánh đồng liên kết đến danh hiệu Ngôi sao Hợp tác xã 2026 Với hơn 340 ha lúa theo chuỗi liên kết khép kín, mỗi năm cung ứng trên 5.000 tấn lúa giống chất lượng cao cùng hàng nghìn tấn lúa hàng hóa, HTX Khiết Tâm (xã Thạnh An, TP Cần Thơ) đang khẳng định hiệu quả của mô hình kinh tế tập thể hiện đại.