Tạm dừng để tái cấu trúc: khi dòng vốn toàn cầu chọn quan sát thay vì chạy theo sóng

1. Khởi đầu – Bức tranh toàn cảnh

Thị trường toàn cầu đang bước vào giai đoạn “chờ đợi nhưng sẵn sàng hành động”: Căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc tạm thời hạ nhiệt khi phía Mỹ quyết định trì hoãn áp thuế mới đến sau hội nghị APEC tại Hàn Quốc. Sự nhượng bộ chiến lược này là tín hiệu cho thấy Washington ưu tiên ổn định hơn là leo thang ngay lập tức — điều này có thể ảnh hưởng tích cực đến tâm lý rủi ro toàn cầu và dòng vốn chảy vào các thị trường mới nổi. Cùng lúc đó, nhà đầu tư đã bắt đầu hướng về mùa công bố kết quả tài chính quý 3 — nơi nhiều doanh nghiệp lớn được cho là sẽ “đi đúng kịch bản” — và điều đó khiến nhiều cổ phiếu trong nước đang được định giá trước các tin tốt. Khung thời gian giữa “chờ tin” và “xử lý tin” đang chi phối thị trường

2. Toàn cảnh vĩ mô

Trên bình diện quốc tế, đồng USD có dấu hiệu suy yếu nhẹ khi thông điệp từ phía Mỹ trở nên mềm mỏng hơn trong đàm phán thương mại với Trung Quốc — một sự thay đổi đáng chú ý so với giai đoạn trước. Đồng thời, các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho số liệu CPI tháng 9 của Mỹ, và nếu chỉ số này thấp hơn dự báo, có thể mở ra kỳ vọng Fed sẽ hành động sớm hơn hạ lãi suất — động lực lớn cho nhóm cổ phiếu rủi ro.
Ở trong nước, bức tranh kinh tế Việt Nam tiếp tục ghi nhận điểm sáng: tới ngày 16/10, tổng thu ngân sách vượt dự toán tới 2,35 % khi đạt hơn 2 triệu tỷ đồng — cho thấy khả năng cân đối ngân sách và duy trì chính sách tài khóa mở rộng vẫn được đảm bảo. Tuy nhiên, đồng thời, việc Thanh tra công bố sai phạm nghiêm trọng tại Tập đoàn Novaland và một số ngân hàng lớn đã tạo ra những lo ngại về kiểm soát vốn và nợ xấu trong hệ thống — là mắt xích cần theo dõi kỹ cho phần ngành và phân bổ.

3. Câu chuyện ngành

Ngân hàng
Ngành ngân hàng đang được hưởng lợi từ mặt bằng lãi suất thấp và nhu cầu tín dụng cá nhân, nhưng chu kỳ này không còn đơn thuần thuận lợi như trước. Khối ngoại đang duy trì trạng thái bán ròng, phản ánh sự thận trọng về định giá và rủi ro vĩ mô. Do đó, chiến lược phù hợp là giữ vị thế nhưng không tăng tỷ trọng, ưu tiên các ngân hàng có hệ số CAR cao, tín dụng bán lẻ tăng trưởng tốt và quản trị rủi ro chặt. Trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên cân nhắc chốt lời từng phần nếu cổ phiếu đã tăng mạnh mà dư địa không rõ ràng.
Vàng
Giá vàng miếng trong nước đã có cú giảm từ vùng 160 triệu/lượng xuống khoảng 145 triệu — mức điều chỉnh mạnh nhất trong năm, phản ánh dòng tiền giao dịch phòng thủ xuất hiện. Đối với nhà đầu tư chiến lược, vàng không còn là kênh tăng trưởng chính mà là công cụ cân bằng danh mục, khi môi trường rủi ro tăng lên (tỷ giá, chính trị, dòng vốn ngoại).
Công nghệ / AI
Trên thị trường quốc tế, thông báo từ Broadcom rằng họ có khả năng vượt Nvidia vào năm 2026 trong mảng cược vào chip AI đã tạo nên một cú sốc nhỏ về cấu trúc ngành. Điều này cho thấy nhà đầu tư Việt Nam không chỉ nên nhìn vào cái tên “dẫn dắt” như Nvidia, mà cần nhìn sâu hơn vào chuỗi cung ứng, nền tảng và nguồn vốn. Đầu tư thông qua ETF global là cách tiếp cận phù hợp hơn chọn cổ phiếu đơn lẻ với rủi ro cao hơn.

4. Chiến lược phân bổ tài sản

Với bối cảnh “chờ tin – phản ứng nhanh – phân bổ linh hoạt”, chúng tôi đề xuất chiến lược như sau: Nhà đầu tư nên giữ tỷ trọng cổ phiếu tổng thể không vượt 40 %, phân bổ lại như sau để cân bằng tăng trưởng và phòng thủ

Việc công bố các sai phạm tại Nova và các tập đoạn có thể gây trở ngại về tâm lý cho các nhà đầu tư. Điều nay cho thấy các hoạt động chấn chỉnh phát hành trái phiếu và yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt các quy định phát hành. Thực tế điều này về dài hạn sẽ giúp cho thị trường Trái phiếu minh bạch hơn, an toàn hơn.

Thị trường đầu tuần có thể sẽ có điều chỉnh nhẹ nối tiếp phiên giảm điểm hôm thứ 6 tuần trước và có thể sẽ sớm đạt điêm cân bằng và chờ đợi các thông tin mới.

Chiến thuật: Nhà đầu tư có thể trở nên thận trọng hơn và giữ tỷ trọng cổ phiếu thấp lại điều này có thể khiến thanh khoản thấp lại, và giá cổ phiếu có thể điều chỉnh nhẹ. Nhìn chung NĐT nên thận trọng hơn trước những diễn biến phức tạp hơn do môi trường thương mại quốc tế diễn biến phức tạp. Do đó hành động giảm tỷ trọng sẽ là hợp lý và cần thiết

5. Ba kịch bản thị trường

• Kịch bản tích cực: Nếu Mỹ – Trung đạt thỏa thuận sớm và CPI Mỹ thấp hơn dự báo, vốn ngoại có thể quay lại, VN-Index có khả năng vượt 1.800 điểm.

• Kịch bản cơ sở: Nếu mọi thứ giữ ở trạng thái “chờ đợi”, thị trường dao động tích lũy vùng 1.620–1.680, thanh khoản thấp nhưng không có cú sốc lớn.

• Kịch bản tiêu cực: Nếu căng thẳng thương mại tái bùng hoặc sức ép tỷ giá – vốn ngoại tiếp tục bán ròng, VN-Index có thể xuyên thủng 1.600 điểm, kích hoạt tâm lý tiêu cực.

6. Điểm nhấn nổi bật

• Doanh nghiệp: The Gioi Di Dong (MWG) đăng ký mua lại 10 triệu cổ phiếu quỹ với mức giá không quá 200.000 đồng/cp — động thái cho thấy nhà điều hành tự tin vào triển vọng trung hạn của nhóm bán lẻ.

• Chính sách: Cơ quan Thanh tra công bố các sai phạm lớn tại Novaland và một số ngân hàng — mặc dù tạo tâm lý tiêu cực ngắn hạn nhưng về dài hạn đây là dấu hiệu của việc thị trường trái phiếu và tín dụng được “chỉnh sửa” nghiêm túc hơn, làm tăng độ minh bạch và an toàn.

• Quốc tế: Trong báo cáo mới, Broadcom được đánh giá có thể vượt Nvidia vào 2026 trong mảng chip AI — điều này mở ra “cú xoay” ngành công nghệ toàn cầu mà nhà đầu tư nội có thể tham chiếu từ bối cảnh Việt Nam.

Trong giai đoạn “chờ tin – quan sát phản ứng” như hiện nay, nhà đầu tư nên giữ bình tĩnh và tôn trọng dòng tiền thay vì chạy đuổi đỉnh. Với cấu trúc phân bổ cân bằng và kịch bản chuẩn bị sẵn, bạn sẽ là người “đi trước” khi mọi thứ bật lên